Ograniczenia w gospodarce znalazły odzwierciedlenie w wynikach niektórych spółek za I kwartał

09/06/2020
Centrum finansowe w Warszawie

Po zwyżce o 18 proc. w kwietniu, w maju Indeks Rynku Elektrycznego, odzwierciedlający notowania spółek z branży, urósł w maju o 12 proc. Po raz drugi wskaźnik rósł także dynamiczniej niż szeroki indeks WIG. Odbicie przybiera więc kształt litery V, a IRE odrobił już straty poniesione w związku z wybuchem pandemii.

Indeks Rynku Elektrycznego w maju 2020

Nie znaczy to jeszcze, że inwestorzy mają rację, przewidując szybkie wydobycie się gospodarki z kłopotów. Na razie jednak wszystko wskazuje na to, że najczarniejsze prognozy się nie sprawdzą, drugiej fali pandemii nie będzie, więc ekonomiści zaczynają już przebąkiwać o podnoszeniu prognoz dynamiki PKB.

Na razie pewne jest to, że ograniczenia w gospodarce znalazły odzwierciedlenie w wynikach niektórych spółek za I kwartał, publikowanych w maju. Np. Alumast poniósł ponad trzykrotnie większą stratę niż w analogicznym okresie 2019 r. Spadły też przychody.

„Osiągnięcie tych wartości, odbiegających od przyjętych założeń, to efekt ograniczeń, jakie pojawiły się na rynku w związku z pandemią. Spółki Grupy Alumast w dużej mierze poruszają się po rynku inwestycyjnym, wymagającym stałego kontaktu z inwestorami i projektantami. Powstałe ograniczenia całkowicie zaburzyły te relacje” – napisano w raporcie.

W przypadku Apatora pandemia wpłynęła na wartość dywidendy. Premia dla akcjonariuszy będzie o 20 groszy niższa niż zarząd deklarował jeszcze w lutym tego roku i wyniesie 1,1 zł na akcję. Część (0,45 zł na akcję) spółka wypłaciła już w formie zaliczki w grudniu 2019 r.

O 32 proc. urosły w maju notowania Columbusa Energy, który wyceniany jest przez inwestorów na ponad dwa razy więcej niż Apator. Spółka pochwaliła się wynikami za I kwartał – odnotowano w tym okresie 13 mln zł zysku netto i 125 mln zł przychodów. Przypomnijmy, że w całym 2019 r. przychody wyniosły niespełna 210 mln zł, a zysk netto 11,7 mln zł. Sprzedaż paneli PV idzie bardzo dobrze, a spółka chwali się, że zaopatrzyła już 17 tys. klientów. Firma równolegle inwestuje w budowę farm fotowoltaicznych. W maju podpisano umowy kupna (z zastrzeżeniem, że jedna, dotycząca największej farmy, jest warunkowa) udziałów w pięciu spółkach celowych za około 9 mln zł. To projekty farm o mocy łącznej do 16 MW.

W porównaniu z Columbusem w odwrotną stronę zmierza Elektrobudowa, choć kurs w maju urósł o 64 proc. (a więc dwa razy bardziej niż Columbusa), a w kwietniu o 40 proc. (wówczas lepszy był Columbus z wynikiem 52 proc.). W katowickiej spółce doszło do kolejnych zmian w zarządzie. Maciej Lucjan Giżyński został nowym prezesem, a rada nadzorcza spółki, która znajduje się w stanie upadłości, powołała również do zarządu Wojciecha Bieńkowskiego (został wiceprezesem) oraz czasowo delegowała Cezarego Kubackiego do pełnienia funkcji członka zarządu. 11 maja z zarządu odwołano dotychczasowych członków, w tym m.in. prezesa Jacka Podgórskiego. Równolegle pojawił się komunikat o wydzierżawieniu zorganizowanej części przedsiębiorstwa spółki Zarmenowi.

W maju o 33 proc. urosły notowania ELQ, mimo że spółka poinformowała o poniesieniu straty w I kwartale (wyniosła prawie 0,5 mln zł, przed rokiem było 0,8 mln zł zysku netto), a przychody zmniejszyły się prawie o połowę. Zarząd tłumaczy, że niższy poziom przychodów w I kwartale 2020 r. w porównaniu do analogicznego okresu wynika przede wszystkim z odmiennego rozkładu zamówień na 2020 r. i wynikającego z tego innego harmonogramu produkcji.

„Zeszły rok charakteryzowała stosunkowo równomierna produkcja w każdym kwartale podczas gdy w obecnym roku przewiduje się, że skala zamówień i produkcji będzie rosła w każdym kolejnym kwartale roku” – zapewniono.

Jak dodano, pandemia ma na razie ograniczony wpływ na spółkę. Wydłużeniu uległy prowadzone rozmowy handlowe i negocjacje kontraktów, a także opóźnieniu uległa część płatności. Jednak nie odnotowano spadku zainteresowania budową farm fotowoltaicznych.

LUG zawiązał spółkę w Nigerii

Po rozczarowaniu, jakim były wyniki LUG-u za IV kwartał 2019 r., kurs spółki odbudowuje się. Zielonogórski producent opraw oświetleniowych zawiązał spółkę w Nigerii, w której objął 70 proc. udziałów. Celem tego podmiotu będzie prowadzenie działalności głównie w Nigerii, ale też w innych krajach Afryki Subsaharyskiej/Zachodniej. Eksport stanowił w 2019 r. ponad 60 proc. przychodów LUG-u. Celem do 2021 r. jest wzrost udziału do 75 proc. Gros sprzedaży zagranicznej trafia obecnie do krajów europejskich, ale obszar Bliskiego Wschodu i Afryki zaznaczył się już w ostatnich latach – odnotowano tam po ponad 8 mln zł rocznych przychodów w 2018 i 2019 r.

Węgry to natomiast główny rynek działalności dla Photonu Energy. Spółka rozpoczęła  w tym kraju działania zmierzające do uruchomienia dziesięciu elektrowni fotowoltaicznych o łącznej mocy 14,1 MWp w miejscowości Püspökladány. Po uruchomieniu tego projektu łączna moc portfela elektrowni na Węgrzech zwiększy się do 49,2 MWp, a globalnie do 88,7 MWp. Przychody grupy, dzięki podłączeniu dziesięciu nowych elektrowni, wzrosną w skali roku o niespełna 2 mln EUR. To około jedna dziesiąta ubiegłorocznych przychodów grupy.

Przejęcie kontroli nad Radpolem

O 10 proc. wzrosły w maju notowania Radpolu. Wezwanie na akcje spółki ogłosił fundusz Tar Heel Capital, który był już wiodącym akcjonariuszem producenta wyrobów termokurczliwych w latach 2003-2010. W 2007 r. wprowadził spółkę na GPW. Trzy lata później sprzedał akcje na rzecz OFE i TFI, po 9,5 zł za sztukę. Teraz proponuje 1,32 zł za akcję. Zarząd spółki uważa, że to za mało, a w stanowisku dotyczącym wezwania (jego opublikowanie jest standardem w przypadku spółek giełdowych) podkreślono, że cena nie uwzględnia efektów realizacji strategii, potencjału oraz możliwości rozwoju spółki oraz jest znacznie niższa od wartości aktywów (na dzień 31 marca 2020 r. był to 2,53 zł na akcję). Kurs na GPW po ogłoszeniu wezwania znalazł się powyżej 1,5 zł, co sugeruje, że inwestorzy giełdowi tanio akcji nie oddadzą. Koniec zapisów przewidziano na 2 lipca. Nie można wykluczyć, że Tar Heel podniesie cenę w wezwaniu, jeśli zapisy nie będą szły po jego myśli.

SpółkaStopa zwrotu w  kwietniu (w proc.)Stopa zwrotu w maju (w proc.)
Alumast11,9-6,8
Apanet30,7-17,4
Apator16,7+5,0
APS Energia-17,7+16,3
Columbus Energy52,2+32,0
Elektrobudowa40,0+64,0
Elektromont17,1-2,1
Elektrotim 17,3+11,4
ELQ23,5+33,3
Energoaparatura0,70,7
Govena Lighting0,0-7,0
Grodno36,4-0,5
Lena Lighting9,1+16,1
LUG-4,4+20,9
ML System42,2+1,6
Novavis30,6+20,4
Photon Energy40,0+11,3
Radpol19,1+10,2
Relpol 2,40
Sonel17,3+2,2
Sunex51,5+9,6
TIM9,8+7,9
XTPL14,6-3,4
ZPUE 11,2+33,0
Indeks Rynku Elektrycznego18,4+12,3
WIG10,8+4,4

KZ

Zamów prenumeratę Rynku Elektrycznego Przejdź do formularza

Zapisz się na bezpłatny newsletter